公司基本情况:龙洲股份是福建省规模较大的道路运输企业。公司主要从事汽车客运、货运、客运站经营及与之相关的汽车销售与维修、成品油销售、交通职业教育与培训等业务。经营单位分布在福建省龙岩、南平两地区和江西省上饶市等19个县市(区)。
行业背景:福建省高速公路“十一五”累计完成投资1211.81亿元,年均增长44%,2012年计划完成高速公路建设投资480亿元。龙岩及南平分别处于海西区国家规划重点发展的闽粤赣、闽浙赣三省交界和海西西南翼、西北翼旅游产业集群,且该区域是典型的山地、丘陵地带,比较适合发展汽车运输业务。
竞争优势:1)在龙岩、南平两地的客运市场占有绝对优势,在福建省内亦具备竞争优势;2)公司班车客运与旅游客运已完全实现公司化经营;3)产业链全面延伸,形成多个利润增长点;4)公司成功的购并经验支撑公司外延发展;5)形成较为完整的道路运输企业一体化信息平台。
募投项目:募集资金将用于客运、货运车辆投放、龙岩公路主枢纽改造建设及武平物流中心建设。项目建成后,预期公司的盈利能力将有较大程度的提升。
估值情况:预测公司2012-2014年EPS分别为0.64元、0.73元、0.85元。我们参照业务与公司类似的上市公司估值水平,认为给予公司2012年市盈率16-19倍较为合理,对应价格为10.24-12.16元,建议申购。
风险提示:1)快铁分流;2)油价上涨。